https//91short.com

风险偏好的结构性分化，变则通。不同于2017年的“buy and hold”，2018年的市场更倾向于“变则通，通则达”。目前，市场持续处于外围不确定因素扰动，但尚未造成显著的基本面影响。在这种状态下，市场风险偏好不同主体之间行为将会出现显著分化，风险偏好高的交易行为将会更为激进，风险偏好低的将更多的将风险因素理解为冲击的起始，交易行为也就更为防御。这一点从春节时点市场反弹即有所表现。2018年3月以来，市场整体呈现“高估值高涨幅、低估值高跌幅”特征，估值前三的国防军工、通信和计算机板块分别上涨10.21%、5.36%和5.92%，市场估值后三的银行、钢铁、地产分别下跌13.24%、14.85%和8.98%。伴随风险偏好的结构性分化加剧，变异性思维选股方能守正、出奇、制胜。

“不可不胜，不得贪胜”：二季度风险因素仍不容忽视。1）利率快速下行趋势难以持续。伴随降准资金到位、“宽货币、紧信用”环境延续，市场利率短期快速下行。但我们认为，利率不具备持续快速下行基础，反而中美利差等映射的国际资本回报率匹配压力将引导利率向上修复，后续利率端对估值的压力仍存；2）去杠杆的展开和推进。一方面，资管新规落地，相关配套细则有望陆续出台，可能涉及到理财新规、标准化债权类资产具体认定、创投基金/政府产业投资基金、商业银行信贷资产投资限制、资管产品设计具体制度等，金融去杠杆仍在持续；另一方面，结构去杠杆继续发力，小微企业、居民部门承接国企杠杆，经济动能预期偏悲观。3）中美贸易摩擦悲观预期反复。当前，我们站在国际局势的重大拐点，中美贸易问题中期来看不容乐观，贸易摩擦悲观预期反复将持续影响市场风险偏好。

来源 / 极光大数据拼多多的出现，让京东和阿里巴巴都感到了威胁，两大电商巨头再一次意识到下沉市场的价值。他们对下沉市场的强需求有目共睹。阿里巴巴2018年Q4财报显示，整个2018年新增的超1亿用户，有77%来自下沉市场，对下沉市场的加速渗透，将会是阿里电商业务增长的重要引擎。2018年Q4财报电话会议中，京东决定从供应角度深入三四线城市。

在微信的警告之下，被点名的语培机构展现出了异常的“求生欲”。5月13日当晚，流利阅读、火箭单词、潘多拉英语、薄荷阅读均表示下架任何有可能的、带利诱分享朋友圈的课程、活动、功能。被点名的只是冰山一角。据了解，成长兔英语（原“宝宝玩英语”）、英语流利说、VipJr等英语类产品都采用了打卡的方式传播、裂变、拉新。与此同时，朋友圈打卡还往往配合着微信群的运营。

在中国改革开放进程中，跨国公司不仅给中国带来了资金、技术和管理经验，而且在华开拓了广阔市场，获得了回报，实现了互利共赢。同时，跨国公司对于维护多边经济体制、建设公正合理的新型国际关系也发挥了重要作用。商务部研究院外国投资研究所副主任郝红梅说，越来越多的跨国公司来华投资，顺应了经济全球化的趋势，是中国深度融入全球产业链、价值链竞争的表现。进一步扩大开放、不断提升投资贸易自由化便利化水平，是中国保持对跨国公司吸引力的主要原因。

河源紫金民政部门负责人表示，暂未接到林业部门或群众反映相关情况，不过，如果确实有人在违规建墓，他们会派出调查人员赶往现场调查。河源紫金民政部门局工作人员：“一经查实我们会下发行政决定书，要去修建者限期整改，限期拆除恢复原貌，如果对方拒不执行，我们就将卷宗移交法院，由法院来强制执行。”